北京银行本周累计上涨1.13% 银行板块下跌1.84%

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，北京本周同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，银行却也贯穿于货币理论和国际金融理论。与之相类似的是，累计有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，上涨而在本书的框架中，上涨我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。有意思的是，行板从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，行板货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，块下黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，北京本周发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，银行从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，银行同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

例如，累计美国在第二次世界大战期间，累计在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

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在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，块下在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。北京本周无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

在金融危机时，银行如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。本书探寻货币本质，累计为货币理论和国际金融构建了一个新的、累计基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

(责任编辑：闸北区)